在风投VC的投资组合中寻找财富暗码

众所皆知，本年下半年相对主流的财富暗码可能当属链游 Axie Infinity（AXS）了，不管是代币收益归报照旧协议根基面，都极其惊艳！

就其代币收益归报来望，近一个月来，其涨幅凌驾 10 倍，而比特币只是在 3~4 万美元之间走了个往返；

AXS vs BTC 代价走势对比 | 来历：TradingView

就其协议根基面来望，据 Token Terminal 数据显示，已往 30 天内 Axie Infinity 协议收进已超 2 亿美元，是全网协议收进排名 2-10 位收进总和的 6 倍以上。

协议收进排名 | 来历：Token Terminal

而相识 Axie Infinity 的历程中，就必不行少地会相识到 Delphi Digital。

Delphi Digital 是外洋一家专业的加密研究和区块链风险投资公司。可以说， Axie Infinity 的火爆少不了 Delphi Digital 的助攻：

? 2018 年 9 月 7 日，Delphi Digital 已经打仗相识了 Axie Infinity，并编写了第一份研究陈诉；

? 2020 年第一季度，Delphi Digital 团队介入协助设计了 Axie Infinity 代币机制的设计；

? 2020 年 10 月份，Delphi Digital 投进了 473.5 ETH 深进介入到游戏内部，而且编写了对应的投资说明陈诉；

? 2020 年 11 月份，Axie Infinity 得到86万美元治理代币 AXS 销售战略投资，Delphi Digital 为投资方。

? 随后，Delphi Digital 险些也成为了圈内推广 Axie Infinity 的主力军，不仅在推特上掀起“边玩边赚”的风潮将 Axie Infinity 推向主流，同时也努力推出各类研究陈诉以及数据根基面阐明。

要领论：如何寻找财富暗码

可能许多投资者天天都游走在各类信息流渠道中，试图从中提取潜在的财富暗码，可是有时候我们可能有点舍近求遥了，与其在各类稠浊的二手信息泥流中大海捞针，为何不先往专业的投资研究机构的投资组合中挑选呢？

相对于小我私家投资者，那些专业的投资研究机构对行业趋势越发有洞见，对项目团队越发相识清楚，这根基上已经帮我们筛选掉了 99% 的劣质项目，减少了踩坑时机，接下来就取决于投资者小我私家的投资计谋以及行业洞见了！

值得一说的是，此刻圈内比力好的投资机构看待投资组合项目已经不但单是投钱罢了了，在完成项目的早期投资后，他们凡是会力所能及地在各方面为项目提供帮忙，如项目代币经济的设计，项目的市场运营甚至介入设计协议功效。有人称其为“研究驱动型的孵化投资”，也有人戏称其为“保姆式投资”。近期最典型的例子应该数 “Paradigm 研究团队与 Uniswap 首创人互助设计新做市模子 TWAMM ，用以改善大型以太坊生意业务” 了。

这种投后的协助搀扶本质上也是对项目持久望好的一种体现，更是一种持久与项目共入退的立场，而不是急于完成本钱退出。对于小我私家投资者来说，也算是对投资组合项目的二次筛选。

这就形成了我们挑选潜在财富暗码的一个要领论：寻找投资机构早期投资后，后期仍旧连续搀扶的项目投资组合。若这些项目投资组合是多个投资机构的投资组合中的交集，那更佳！这个要领论听起来可能并不惊艳，但可能却被大大都投资者所忽略。

今朝，加密钱币行业内较为活跃的知名投资机构包括：Framework Ventures、Electric Capital、1confirmation、Paradigm、Multicoin Captical、Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Delphi Digital等（排名不分先后）。

每个投资机构的投资组合都是其对行业将来趋势的一种下注，像Delphi Digital、Multicoin Captical这样的理论驱动型投资机构，对于想举行追随投资的小我私家投资者来说可能越发友好，由于对于其投资组合，他们凡是城市编写对应的投资陈诉，来论述他们的投资理论。

根据上述我们挑选潜在财富代码的要领论，详细的动作实践应该如下：

1. 存眷各机构官网的投资组合（portfolio）页面中属于代币投资的项目；

2. 联合项目的根基面、机构在各渠道对项目的提及率，以及项目在各机构中的交集（笼罩率），举行筛选优先级排序。

3. 按照优先级列表，举行持久跟踪，乘机买进！

错过的财富暗码！将来的财富暗码？

笔者按照上述的要领论以及动作实践，联合小我私家的主观价值主张，挑选出了三个项目（注意：仅供参考，不组成任何投资发起）放在本文举行举例说明，它们别离是：

? Perpetual Protocol

? Visor Finance

? Tokemak

Perpetual Protocol 在本文中是作为“错过的财富暗码”的案例，其余两个是作为“将来的财富暗码”的案例，也不是说机构的投资组合中没有比这两个项目更好更佳的标的，而是综合思量项目自身的阶段以及在市场中的知名度等因素，笔者会倾向于选择那些早期、小众的项目，究竟这样也是之所以是黑马/财富暗码的重要条件。

Perpetual Protocol 是一个成立在以太坊上的往中央化永续合约协议，可以说，Perpetual Protocol 就是我们上述挑选潜在财富暗码要领论的典型案例，业内多家知名投资机构介入早期投资，如Multicoin Captical、Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Delphi Digital等，而且在后期项目上线后，各投资机构的社交渠道上少不了相关的运营（奶）以及协议上切实的帮忙（介入早期代币设计、协助设计Perpetual v2 ）。

既然我们说 Perpetual Protocol（PERP） 是错过的财富暗码，那就必需得先拿出一点真凭实据来：

Perpetual Protocol（PERP）是 2020 年 9 月 DeFi Summer 的第二波暖潮阶段，在 Balancer 上以 LBP 的形式举行对外代币出售分发的，其时 LBP 的介入者的持币成本在 1~2 美元之间，LBP 竣事后 PERP 代币陷进了为其数月的横盘，期间最低探底 0.67 美元，随后在大盘的强势上涨下，慢慢冲破了 10 美元关隘，而近期更是在 V2 的利好鞭策下，再度立异高，站上了 15 美元的关隘，而比特币间隔前高，已经下跌了约 40%。

对于小我私家投资者来说，PERP 是一个十倍币；对于早期机构投资者来说，PERP 是一个百倍币，并且 PERP 代币与大盘的相关性不强，甚至走出了本身的独立行情。

你说这样的代币体现，算不算财富暗码呢？必定是算的，只是此刻项目也不再早期，代价也完成了必然涨幅，所以对于没上车的投资者，它就只能委曲入进“那些年错过的财富暗码”行列了。

那此刻转头望，我们能发明 Perpetual Protocol 身上哪些成为财富暗码的特质吗？

谜底是必定的，不外在此之前，我们照旧先简朴精腹地先容一下 Perpetual Protocol：

Perpetual Protocol 是一个成立在以太坊上的往中央化永续合约协议（赛道），其V1版本使用虚拟AMM（vAMM）订价的设计（立异性），实现了无需做市商提供流动性、也无需做市商作为敌手方，即可举行的永续合约生意业务。在6月底，Perp发布了以Uniswap V3式聚合流动性为焦点的架设于以太坊二层网络上的V2版本（连续优化能力）。

此刻，大概我们可以或许回覆 Perpetual Protocol 成为财富暗码的特质了：

? 赛道远景：往中央化衍生品赛道将来潜在市场范围巨大；

? 立异性：奇特的协议产物设计是项目乐成必不行少的因素；

? 连续优化能力：行业早期，团队的产物迭代能力至关重要；

? ……

Visor Finance

简朴来讲，Visor Finance 今朝是一个面向 Uniswap v3 的主动流动性办理东西。

我们知道 Uniswap v3 通过引进集中流动性做市等功效后，虽然进步了资金效率，但也推高了做市的专业化要求，用户从 v2 的被动做市需要转变为 v3 的主动做市，而这就是 Visor 的切进点，Visor 可以作为 v3 LP 主动办理的署理东西，为用户和项目定制更机动的做市计谋。

从这个角度出发，大概 Visor 并不是一个大项目，它只是寄生于 Uniswap v3 流动性的办理东西。但是 Uniswap v3 流动性是一块大蛋糕呀，若 Visor 可以或许在主动做市计谋这一细分赛道做大做强，依旧可以或许具备很大空间的发展性。这大概也是 1confirmation、Digital Currency Group、Blockchain Capital、Electric Capital等投资机构介入战略融资的主要原因。

本文我们暂不深进铺开 Visor Finance 的协议机制，究竟说的是财富暗码，所以我们将偏重点方向代币经济相关。

Visor 代币为 VISR，总量 1 亿枚，个中原打算 30% 用于 Balancer LBP 拍卖（Balancer LBP 代价约 0.4 美元，实际拍卖三千万代币并未完全售出，差不多只售出一半），20% 用于提供流动性，25% Visor NFT 锻造流动性奖励，5% Gas 费汗青奖励，10% 补贴金奖励，10% 开辟和运营。按照 Coingecko 的数据显示，当前畅通量约莫 2500 万。

Visor 的代币经济模子也相对简朴。Visor 每隔 X 小时就会将 v3 LP 的用度收进举行再投资，而 Visor 会收进这笔再投资用度的 10% 作为协议收进，用于归购 VISR 并分发给 VISR 质押者。也就是说，VISR 上涨的动力取决于 VISR 的归购量，而 VISR 的归购量又取决于整体协议的 TVL（第一要素）以及资金池的生意业务量（第二因素）。

今朝市场尚未充实熟悉到 Uniswap v3 的上风，同时主动流动性办理的意识也尚未深进到投资者生意业务者心田，再加上 Visor Finance 协议也刚上线不久，综合考量以上等因素，我们认为 Visor 的 TVL 将来势必可以或许获得大幅增长，从而大幅进步协议收进归购 VISR，鞭策代价上涨。固然，同时我们也得寄望主动做市办理赛道的其他竞品的呈现来朋分市场份额。

Tokemak

Tokemak 的目的是打造一个往中央化的流动性引擎，收纳聚合闲置代币流动性，引导布置流动性往向。简朴地讲，Tokemak 将 DeFi 的流动性举行模块化，充当 DeFi 范畴中的流动性基础举措措施。

对于市场上的闲置代币流动性来说，获取收益的方式可能有许多：

? 存进借贷协议：收益低，本钱效率低；

? 组 LP 做市：庞大操心，专业要求稍高；

对于市场上的需要流动性的介入者来说，得到流动性的方式可能有如下:

? 流动性挖矿：以奖励分发项目原生代币为主，埋下后期通胀隐患；

? 中央化做市商：往中央化金融依靠中央化做市商，这本质上就是亟待解决的问题。

而有了 Tokemak，流动性提供者（LP）可以将资产存进代币池中，以 TOKE 代币的形式得到收益。而那些需要流动性的介入者，则在 Tokemak 协议中充当流动性引导者（LD：Liquidity Directors）的脚色，通过将本身的 TOKE 代币质押到特定的代币池中，而这种质押权将作为投票权，他们可以将流动性引导到他们但愿的渠道（新 DeFi 项目、DEX、CEX等）。

Tokemak 协议具备必然的立异性，对准了市场上至关重要但尚未完善的流动性赛道，这大概也是本钱青睐的原因。本年 4 月份 Tokemak 完成了400 万美元融资，Framework Ventures 领投，Electric Capital、Coinbase Ventures、North Island Ventures、Delphi Ventures 和 ConsenSys 参投。

Tokemak 当前也处于早期阶段，尚处于 TOKE 代币首次公然刊行的 DeGenesis Event 阶段，但早早就筹集了方针金额 2400 万美元，截止撰稿时，筹集资金已凌驾 3000 万美元。

只管在资金的暖捧下我们更应该合理调解对 TOKE 代币的将来预期，但鉴于 Tokemak 协议的定位以及将来 DeFi 行业的长足成长，Tokemak 依据是一个值得持久跟踪的项目。

总结

本文实验性地往摸索推测一种从投资机构的投资组合中挑选潜在财富暗码的要领论，并按照笔者小我私家的主观价值主张，摸索相识了 Perpetual Protocol、Visor Finance、Tokemak 这三个项目。固然，加密钱币行业的财富暗码也并不安分守纪，也不乏雷同 Yearn（YFI） 这种公等分发零预留、Alchemist（MIST）这种没有“开辟团队”，没有公司，没有路线图的特殊存在。但愿各人在将来的加密钱币旅途中，都能捉住求之不得的财富暗码。

作者 | 布劳克琴

编纂?| 门人? ? 运营 | 小石头